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2023年上半年水泥行業經濟運行及下半年展望
發布日期：2023-10-07 信息來源:
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2023年上半年，在全球經濟增長放緩、國內經濟延續恢復態勢、但市場需求不足的宏觀環境下，全國水泥市場總體呈現“需求趨弱、庫高價低、效益下滑”的運行特征。上半年全國水泥產量為2012年以來同期最低。其中，一季度需求有所回升，二季度需求減弱，旺季不旺，供需矛盾加劇，水泥價格持續低位下行，創出新低，尤其是水泥消費量比較大的包括長三角在內的華東地區和中南地區水泥價格跌幅較大，甚至部分地區水泥出廠價跌至成本線以下。
上半年全國水泥價格低位下行，雖然由于煤炭價格持續下降，且降幅大于水泥價格降幅，水泥企業成本壓力有所減輕，但行業盈利水平依舊慘淡。預計上半年行業利潤仍將呈現同比大幅下降，降幅在60%左右。
下半年，房地產市場在利好政策加持下，有望逐步企穩向好，地產端水泥需求下降幅度有望收窄，全國水泥需求會好于上半年，水泥市場價格有望觸底回升，行業盈利有望有所修復，但全年利潤總額將低于去年水平。
一、需求端：水泥市場需求不振，整體呈現低迷態勢
今年以來，在全球經濟復蘇乏力、通脹水平居高難下和外部環境復雜嚴峻的背景下，我國經濟運行呈現恢復向好態勢。上半年，全國GDP同比增長5.5%，增速快于世界主要發達經濟體；全國基礎設施投資保持較高的增長水平，其中，鐵路運輸業和道路運輸業投資力度增強，水利管理業投資持續高增長。積極擴大有效投資，加快推動水利、交通等重大基礎設施建設，為拉動水泥需求提供了重要支撐。房地產市場仍處于底部調整階段，上半年全國房地產主要經濟指標均較上年同期出現大幅下降，且降幅較一季度有所擴大。其中，全國房地產開發企業投資同比下降7.9%；房地產開發企業到位資金同比下降9.8%，房屋新開工面積同比下降24.3%。受房地產市場下行的拖累，水泥市場需求不振，整體呈現低迷態勢。
根據國家統計局統計，2023年上半年，全國規模以上企業累計水泥產量9.53億噸，同比增長1.3%（同口徑），產量為近12年以來同期最低值，按照產量全口徑計算，水泥產量較上年下降2.4%，同比減少約2400萬噸。一季度，市場啟動較往年提前，需求出現階段性改善，水泥產量同比小幅增長；二季度，市場趨弱運行，尤其是4、5月份未出現傳統季節性旺季上升行情，6月份受梅雨季節影響，需求持續減淡。二季度全國水泥產量同比下降約3%，產量不足6億噸，較疫情前2019年同期減少約7500萬噸。上半年水泥需求主要依靠基建投資拉動，房地產資金短缺、新開工不足現象嚴重，地產端水泥需求下行趨勢尚未有改善。
上半年，全國六大區域市場呈現出南北差異化特征，北方三大區域水泥產量同比均呈現出較好的增長，南方三大區域水泥產量則同比均為負增長，但總體降幅都不大。其中，東北為水泥產量同比增長27%，為增幅最大的區域，產量為近五年同期次高值；華北和西北水泥產量同比增長約5%~7%，分別為2017處和2018年以來同期次高，僅低于2021年同期水平；華東和西南水泥產量同比略有下降，降幅不足0.5%，華東水泥產量為近五年同期次低，西南水泥產量為近十年最低水平；中南水泥產量同比小幅下降，為降幅最大的區域，產量為近十年同期最低水平。由于占水泥消費比重約78%的南方區域市場恢復較弱，帶動全國水泥市場呈現弱勢。
分地區來看，上半年水泥產量同比大幅增長的地區主要是由于去年受疫情影響較為嚴重，生產經營活動受限，基數相對較低所致，主要包括上海、吉林、黑龍江、西藏、北京、青海等地區，水泥產量同比增長均達20%以上；上半年水泥產量降幅較大的地區主要有天津、湖北、海南、四川和福建等，水泥產量同比降幅超過5%。
從數字水泥網跟蹤的水泥發貨率情況來看，今年上半年，全國水泥市場銷售較去年同期略有好轉，但總體表現較弱，尤其是二季度，銷售出現下滑。上半年，全國平均水泥發貨率約為52%，較上年同期提高約1.6個百分點，較疫情前2019年下降約16個百分點。一季度全國水泥發貨率同比提高3.5個百分點，銷售同比有所好轉；二季度全國水泥發貨率較去年同期波動不大，但較2019年同期下降2成以上。
六大區域市場中，上半年，華東、中南和西南水泥平均發貨率為51%~53%。與去年同期相比，華東發貨率提高5個百分點，中南發貨率略有提升，西南發貨率下降2.2個百分點。上述三大區域二季度水泥發貨率為55%~68%，其中華東最高，西南最低，發貨率與去年同期相比下降約2~3成，西南降幅最大。華北和東北水泥發貨率分別較去年同期提高5~6.3個百分點，其中東北二季度發貨率同比提高6.6個百分點，華北同比基本持平；西北上半年水泥發貨率較上年同期下降2個百分點，其中二季度同比下降約一成。
根據水泥發貨率分析顯示，上半年，華東、華北和東北水泥需求較上年略有恢復，中南平穩波動，西南和西北則略有下降。值得注意的是，今年二季度，南方三大區域和西北地區水泥需求均較去年同期有減弱態勢，帶動全國水泥需求趨于弱化。
二、供給端：水泥庫存居高不下
上半年，水泥市場需求恢復不及預期，全國水泥庫存延續了上年的高位，月度平均水泥庫容比約為70%，較去年同期小幅提升，較2021年提高約13個百分點。除了3月份庫存處于相對較低水平外，其他月份水泥庫容比均達68%以上高位，其中有4個月約達70%以上，而去年上半年則僅有2個月水泥庫容比約達70%以上。尤其是二季度，月度庫存呈現高位持續上升的態勢，6月份最高達76.3%，較去年全年最高點仍高出2.1個百分點。為緩解庫存壓力，全國多地在二季度執行水泥錯峰生產10-45天，但由于需求整體趨弱，且逢梅雨淡季，需求旺季不旺，淡季更淡，庫存消化困難，錯峰生產對供給端調控的邊際效用減弱，供需矛盾依然十分突出。
上半年，南方三大區域平均庫存水平較去年同期略有回升或小幅下降，但水泥庫存整體維持在較高水平，尤其是華東和中南兩大核心消費區域庫存持續高位，二季度月度水泥庫容比上升至77%~79%，平均庫存水平較一季度提高8.5~10.2個百分點；西南上半年水泥平均庫存水平較去年同期有小幅下降，但二季度庫存也上升至較高水平，月度水泥庫容比上升至74%。北方三大區域上半年平均庫存水平均較去年同期大幅提升，華北是唯一二季度水泥庫存水平在70%以下的區域，但二季度庫存也呈現持續上升的態勢，庫存處于偏高水平，東北和西北二季度庫存整體處于高位小幅波動。
在高庫存壓力下，全國有20多個省份在二季度實施錯峰生產，對于弱需求的市場環境下減緩價格大幅下降起到了積極的作用。
三、水泥價格：價格低位下行，創出新低
上半年，全國月度水泥市場平均價格總體呈現低位持續下降的走勢，價格同比大幅下降。價格走勢特征為：低位回升乏力，加速探底，創出新低。根據數字水泥網對全國P.O42.5散裝水泥市場價格的監測，上半年全國水泥市場平均價格為421元/噸，較去年同期下降78元/噸，降幅約為16%。其中二季度，全國水泥市場平均價格為413元/噸，價格同比下降近70元/噸，降幅約14%；環比下降15元/噸，降幅約為4%。今年以來，水泥庫存持續高位，市場承壓，水泥價格持續低位下探，6月份全國水泥市場平均價格跌破400元/噸至393元/噸，創出2018年以來月度價格最低水平。
分區域來看，上半年，六大區域水泥平均價格普遍較去年同期有較大下降。其中，華東和中南水泥平均價格為430~441元/噸，同比下降49~76元/噸，降幅約為10%~15%，其中華東降幅較高，中南價格為六大區域最高；西南水泥平均價格為390元/噸，同比下降36元/噸，降幅為8.4%，為六大區域價格最低地區，也是唯一價格在400元/噸以下的區域。華北、東北和西北水泥平均價格為403~434元/噸，同比下降98~122元/噸，降幅約為19%~23%，東北是六大區域價格同比降幅最大的地區。
水泥價格大幅下降的主要原因：一是受去年上半年基數較高影響；二是房地產新開工面積大幅下降，項目資金緊張，市場需求萎縮，供需矛盾擴大；三是庫存持續高位，供給端調控效用減弱，競爭加劇；四是受煤炭價格持續下降帶動。
四、水泥進出口：進口熟料降至冰點，水泥出口回升
上半年，國內水泥需求大幅萎縮，水泥和熟料價格持續低位下行，進口熟料價格優勢不在，利潤空間收縮，疊加受匯率波動影響，進口成本增加，國外熟料進口總量持續大幅下降至冰點，出現水泥進口量大于熟料進口量的現象。根據國家海關總署數據，上半年，海外水泥熟料進口總量約為43萬噸，同比下降約94.2%；水泥進口總量約為56萬噸，同比下降約70%。二季度熟料進口大幅下降，其中5月和6月幾乎無熟料進口。
上半年，中國水泥出口出現較大回升，累計水泥出口總量約為151萬噸，同比增長約1.1倍，扭轉前兩年持續下降的局面，但水泥出口量仍低于疫情前2019年同期水平。
五、行業效益：利潤大幅下降，企業虧損面擴大
2023年上半年，水泥市場需求整體趨弱運行，水泥價格低位下行，旺季回升乏力，創出新低，可謂量價齊跌，疊加今年停窯周期延長，單位成本上升，全國水泥行業效益持續大幅下滑,處于低盈利水平。預計上半年全國水泥利潤比去年同期下降60%左右，處于2011年以來同期低盈利水平，接近2016年同期水平。
今年上半年水泥上市公司虧損面擴大。截至7月28日，共有13家水泥上市公司發布上半年業績預告，其中有7家公司實現盈利，6家公司出現虧損，去年同期僅有3家虧損。盈利公司中，塔牌集團是唯一凈利潤同比增長的公司，同比增長1.6~1.9倍；有5家公司凈利潤同比降幅達55%~95.7%；虧損企業預計虧損額分別達1.3~10億元。
上市公司業績大幅下滑的原因主要是水泥產品銷量和價格雙雙下降所致。
六、下半年水泥市場趨勢研判
1.需求層面：今年以來，雖然基建投資持續高速增長，但由于房地產市場仍處于底部調整階段，成為拖累水泥需求恢復的重要因素，上半年全國水泥市場需求持續減弱。下半年需求能否好轉，關鍵還在于房地產市場能否企穩。近期，房地產利好政策繼續出臺，7月21日國務院常務會議審議通過《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》，會議指出，在超大特大城市積極穩步實施城中村改造是改善民生、擴大內需、推動城市高質量發展的一項重要舉措。7月24日中央政治局會議強調，要切實防范化解重點領域風險，適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展。要加大保障性住房建設和供給，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設。城中村改造可以帶動基建、地產上下游的投資，帶動有效投資和消費。據有關分析，全國城中村改造市場規模有望重回萬億元。
下半年，基礎設施投資仍將為經濟穩增長的發揮重要作用，同時對拉動水泥需求提供有利支撐。隨著房地產利好政策措施落實到位，房地產市場有望逐步企穩，地產端水泥需求或將有所改善，下降幅度有望收窄，但由于房地產開發企業新開工面積連續多年持續下降，積重難返，對水泥需求的影響是持續性的，短期內地產端水泥需求下降的趨勢仍難以得到根本解決。預計下半年水泥需求較上年同期略有改善或平穩波動，全年需求將穩中趨降。
2.水泥價格走勢：上半年全國水泥市場平均價格持續下跌，創出新低，下半年7月份為水泥市場淡季，水泥價格將進一步探底，8月份隨著淡季結束，需求好轉，水泥市場有望逐步迎來價格回升行情，9月份以后價格總體將呈現持續上漲的勢頭。但值得注意的是，今年以來，市場恢復不佳，水泥需求持續大幅萎縮，供給端調控效果減弱，水泥庫存居高不下，使得價格回升阻力較大，價格大幅上漲的可能性較小，預計全年水泥平均價格將較去年有較大下降。
3.行業效益：通常情況下，水泥行業下半年需求往往好于上半年，水泥價格經過前期持續下跌后有望出現觸底回升，行業盈利會有所修復，但全年行業效益仍舊明顯低于去年，且處于歷史較低水平。
（信息來源：數字水泥網）
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